2010年的一月份注定是一个不平凡的开端，因为中国的信贷调控政策成为了近期全球金融市场的“晴雨表”。从央行提高准备金率政策开始，焦点迅速集中到货币紧缩预期之上，市场变得弱不禁风，稍有风吹草动便引来一片惊恐。钢材期货在新年“开门红”后便大幅回落，并直接打击到了现货市场自信满满的看涨预期，在淡季销售、库存增加等现实的压力下，钢市一脚踏入了震荡盘跌的道路中。进入二月份，宏观政策将会给钢材后市提供何种运行空间？期钢遭受打击后还能否大有作为？
**国内经济高速回暖，信贷亮出“急刹车”？
经济危机爆发之后，世界各国均采取了不同程度的经济刺激政策。随着国内经济走强的趋势日渐巩固，市场流动性持续充裕，支持中国经济刺激政策早日退出的呼声日渐高涨。一月下旬，国家统计局公布了2009年四季度经济数据。全年GDP同比增长8.7%，“保八”成功，12月CPI超预期，PPI转正，去年12月经济回升继续加快，业内人士普遍认为，中国经济处于强劲回升趋势，通胀压力正在进一步加大。经济的强劲增长无疑是货币收紧的又一重要信号，对于央行是否提前进入加息周期，市场的猜测再次风起云涌。多数分析人士在数据出炉后认为，央行在今年一季度末前后加息的概率大大提高。
跨入2010年，央行向市场发出了政策紧缩的一系列信号，先是1月7日，中国公开市场三个月央票发行收益率意外走高，预示着持续一年多的宽松货币政策渐启退出序幕；接着在1月12日，上调存款准备金率0.5个百分点；随后中国开始逐步限制银行放贷，1月20日，多家银行接通知，要求1月份剩余时间停止新增信贷……这一连串动作都让让全球金融市场的神经紧张不已。实际上，市场一直认为货币政策在一季度不会有明显变化，最保守的预计也认为货币政策紧缩不会早于农历春节前出现。
可见，货币转向早在意料之中，而调整的“快节奏”却是意料之外，以此引发的恐慌情绪才是最可怕的。短期内集中释放紧缩信号，导致金融市场频繁剧烈波动。对于流动性收紧预期，天富期货分析师王雷表示，央行近期的流动性收紧动作只是针对调整放贷节奏而并不是针对放贷总量。所以钢材市场仍将会在流动性相对充足的宏观环境下运行，虽然贷款的速度将受到影响，但是2010年的贷款总量并不会受到近期央行政策的影响。
**库存压力持续，春节之后有望减压
当前市场目光全部聚集在了政策影响下的流动性上，但一直与钢材价格如影随形的高库存仍是不容忽视的事实。据统计数据显示，12月份以来，全国建筑钢材库存已经出现了连续10周的增仓，建筑钢材库存总量已创下2009年以来的新高，春节前的库存压力不言而喻。截至1月29日，全国主要城市螺纹钢库存总计524.4万吨，线材库存总计135.03万吨，分别较上月同期增加74.4万吨和27万吨。
库存和钢价齐升的基础是流动资金充裕和需求旺盛。显而易见，流动资金正陷入“深度担忧”，而近期，继“家电下乡”、“汽车下乡”后，“建材下乡”也有望在全国推行，这一消息似乎给高库存带来了一线希望，那么，钢材库存的消耗能否寄望“建材下乡”？但众多分析人士均认为，虽然长期来看建材下乡有可能极大地增加国内钢材的需求量，但短期内其发挥作用的空间有限，对降低国内库存并不会有立竿见影的效果。可见钢价寄望库存下降的愿望还要待需求真正回暖之日。
**钢厂谨慎调价，期钢支撑明显
钢厂调价历来就有“一边倒”之势，对于宝钢的调价政策，大小钢厂一向“紧随其后”。然而，1月中旬，宝钢主要产品2月份出厂价格并未如期上涨，而是表现为“平盘+跌盘”，随后鞍钢产品价格出台，上涨幅度从50元/吨-230元/吨不等，武钢2月的结算价格以优惠幅度减少的形式实现“暗涨”。河北钢铁集团、首钢2月份线材出厂价格上调50-60元/吨，显然，除宝钢外的其他大钢厂价格策略是以稳和涨为主，体现了钢厂的谨慎和理智。
此外，1月7日以来，国内24个主要城市螺纹现货均价累积下跌幅度不足100元，远远落后于期钢近400元的下跌空间，这意味着现货价格表现相对坚挺同时期现价差明显缩小。可见，钢材现货市场信心依然较好。金汇期货分析师刘开国表示，1月份国内大型钢厂的出厂价格基本维持稳中有升，涨幅不一的局面。价格上涨的原因是大家对今年钢材市场消费的乐观预期的体现。可以预测今年的供需基本趋于平衡，那么在需求仍将保持继续增长的背景下，钢价的上涨自然也就在合理之中了。
在央行紧缩信号密集释放和螺纹库存水平持续刷行历史新高记录的共同作用下，沪钢自1月7日以来展开了持续调整行情，一月份钢材期货下跌4.7%，一度随其他商品在1月7日触及四个月高位4650元，最低跌至4300下方。而近两个交易日，钢材期货表现出了强有力的抗跌性，在商品市场大幅跳水的背景下，虽也有小幅跌势，整体却保持震荡调整态势。对于后市钢价走势，中财期货分析师苑广山表示，年前可能会保持震荡整理态势，钢价仍存在下跌的空间，但年后4月份以后，钢价下跌的风险则变得极小，钢价将会在需求和政策带动下进入新一轮上涨通道，所以4、5月份有望成为下一轮钢价上涨的起点。