国信证券发布报告认为，下游钢铁行业回暖拉动焦炭需求，焦炭行业存在回补库存可能。

　　分析师指出，钢铁行业是焦炭最大的消费用户，消耗了80%以上的焦炭。自08年底钢铁产量步入低谷后，中国钢铁产量在09年后逐月回升，09年6月粗钢、生铁产量实现了同比5.3%和9.5%的增长，也带动了对焦炭的需求。

　　从6月开始，下游钢铁行业需求的增长使得焦炭市场明显好转，焦化企业开工率逐步提高，主流厂商开工率从一季度的30-40%提高至70%以上，09年6月我国焦炭产量同比增长1.7%，是自08年9月以来的首次同比增长。与此同时，焦炭价格也稳步上涨，继5月份、6份分别提高60元/吨、70元/吨后，山西焦化协会指导价7月份再次提高50元/吨，目前山西焦化、安泰集团、美锦能源等主流厂商出厂价均在1700元/吨左右，焦炭生产毛利在60-120元/吨。

　　在08年四季度焦炭价格暴跌过程中，焦煤资源的稀缺性使其并未跟随同时下跌，导致焦炭生产与焦煤成本倒挂，焦化企业将开工率降至最低水平以减少亏损，行业平均维持30%左右的开工率。随着焦炭价格的回升，以及焦煤价格的逐步回调，焦炭与焦煤价差逐步得到修正，拥有配煤技术优势的企业率先实现盈亏平衡，并逐步实现毛利。随着未来需求转好可能带来的焦炭价格进一步上涨，焦炭与焦煤价差将进一步增长。

　　焦炭与焦煤价差的逐步好转，也促使焦化企业逐渐提高其开工率。部分焦化上市公司开工率从最低的30%回升至目前70%以上，山西焦化、太化股份等焦煤资源获得保障的企业开工率达到了100%。